導(dǎo)讀：霍爾果斯曾經(jīng)有超過1600多家的注冊傳媒公司，而自從今年5月底6月初以來，已經(jīng)有超百家影視公司走上注銷之路......隨著政策收緊、稅制調(diào)整，影視行業(yè)與明星資本或許正在進(jìn)入寒冬。

來源丨券商中國（ID：quanshangcn 作者：艾佳）、界面（ID：wowjiemian）、鈦媒體、公開信息、券商研報

一念天堂一念地獄，曾經(jīng)的“避稅天堂”霍爾果斯，引發(fā)了一眾公司逃離。

自6月份以來，有超過100家霍爾果斯的影視公司申請注銷，包括了如徐靜蕾、馮小剛等多位知名藝人擔(dān)任法人或持股的企業(yè)，政策紅利的消失、行業(yè)制度的規(guī)范管理，讓明星資本紛紛撤出這個曾經(jīng)的避稅天堂。

空殼公司的消亡，會讓霍爾果斯短期經(jīng)濟(jì)收益減損，但長期來看是刺破影視行業(yè)虛高收入泡沫、鏟除滋生偷稅漏稅土壤的有益之舉。

這對于節(jié)后A股影視板塊來說，無疑是一場利空。

圖/21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

明星資本大撤退

繼崔永元撕破娛樂圈“潛規(guī)則”的遮羞布之后，娛樂圈包括明星及其公司的避稅、逃稅、偷稅、漏稅等問題所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)一直未曾停歇。

最為突出的要數(shù)霍爾果斯的公司注銷潮：

6月14日，徐靜蕾任監(jiān)事的霍爾果斯春暖花開影業(yè)有限公司公布了注銷公告；

7月23日，趙文卓和張丹露全資持股的霍爾果斯萬奇影視傳媒申請注銷；

8月29日，霍爾果斯天翔影視傳媒申請注銷；

9月11日，任重?fù)?dān)任法人持股10%的霍爾果斯星禾影業(yè)申請注銷；

9月13日，嘉博文化持股20%的霍爾果斯大樂影視傳媒有限公司申請注銷，前者旗下藝人包括許晴、陳建斌、蔣勤勤等。

9月26日，馮小剛持股30%的霍爾果斯美拉以自行清算的方式申請注銷。

近兩個月以來，因為申請注銷的公司實在太多，《伊犁日報》的版面都快不夠用了，僅8月27日一天就刊登了25則“注銷公告”！

這個曾經(jīng)在“鼎盛時期”注冊超過1600多家傳媒公司的霍爾果斯，隨著政策收緊、稅制調(diào)整，影視行業(yè)與明星資本進(jìn)入寒冬。

明星大腕為何曾經(jīng)搶著到霍爾果斯注冊公司？

2014年6月，新疆邊境口岸霍爾果斯正式成為一個城市，與哈薩克斯坦阿拉木圖州的霍爾果斯連接在一起，步入快速發(fā)展階段，被稱為"新深圳"和"新迪拜"。

2015年起，前往霍爾果斯注冊的公司數(shù)量驟升，2017年1至9月的注冊企業(yè)是2016年全年的3.4倍。

影視業(yè)“半壁江山”曾在霍爾果斯

據(jù)界面新聞報道，近年上映影片的制作、發(fā)行方，帶有霍爾果斯字眼的公司名稱時常出現(xiàn)。其中不乏《嫌疑人X的獻(xiàn)身》、《縫紉機(jī)樂隊》等大眾熟悉的影片。而中國電影票房的大贏家《戰(zhàn)狼2》，背后也有霍爾果斯系的身影。

據(jù)不完全統(tǒng)計，近年許多影視公司都在霍爾果斯注冊公司，如光線傳媒，就直接、間接在霍爾果斯注冊了5家公司。由霍爾果斯系電影公司制作、發(fā)行的較為大眾熟知的作品中，《戰(zhàn)狼2》、《西游伏妖篇》、《乘風(fēng)破浪》累計票房突破10億元，其余電影的累計票房也多突破1億元。

數(shù)據(jù)截至2017年12月

演員、導(dǎo)演爭相在霍爾果斯辦公司

霍爾果斯橙子映像傳媒是鄧超的公司，霍爾果斯嘉行影視文化是楊冪的公司，霍爾果斯不二文化傳媒是吳秀波的公司。電影公司扎堆霍爾果斯的背后，是眾多明星老板、合伙人。

數(shù)據(jù)截至2017年12月

都是為了利好政策來

因為政策利好，除了霍爾果斯重點(diǎn)發(fā)展的文化產(chǎn)業(yè)，各行業(yè)公司都紛紛來霍爾果斯注冊公司。據(jù)伊犁州統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，從2015年開始，霍爾果斯市有經(jīng)營業(yè)務(wù)的注冊企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)爆發(fā)式增長，2017年1-9月注冊企業(yè)數(shù)量超8500戶。而且，霍爾果斯從事代理注冊業(yè)務(wù)的公司也順勢崛起，“啟信寶”查詢所得，符合“霍爾果斯

工商 代理 注冊”等關(guān)鍵詞的企業(yè)達(dá)489家，地址位于新疆伊犁哈薩克自治州的則有230家。

在霍爾果斯不僅上市快、有獎金，稅收政策利好是企業(yè)涌進(jìn)的最主要原因。

2010年，霍爾果斯被確立為經(jīng)濟(jì)特區(qū)，隨后當(dāng)?shù)爻雠_“企業(yè)所得稅5年免征”的優(yōu)惠政策：

2013年出臺“增值稅獎勵”政策，增值稅留存最高返還50%，個人所得稅地方留存部分返還90%，“五年免稅5年減半”政策正式確立；

2017年，霍爾果斯出臺對上市公司30萬到200萬不等的獎勵政策。

同時，根據(jù)規(guī)定，2010年至2020年間，在霍爾果斯新注冊公司五年內(nèi)企業(yè)所得稅全免，五年后地方留存的40%的稅將以“以獎代免”的方式返還給企業(yè)。

此外，企業(yè)的增值稅、個人所得稅等符合一定條件后可獲得的相應(yīng)的獎勵。

“好景”不長......

注冊成本低、稅收回報高，內(nèi)地企業(yè)前來注冊公司的熱情在過去兩年空前高漲。然而，由于注冊審查不嚴(yán)以及監(jiān)管不規(guī)范，導(dǎo)致空殼公司比比皆是，一址多照、逃稅漏稅等亂象叢生。

有媒體報道，很多明星工作室注冊在霍爾果斯，這些工作室注冊資本只有1萬元，實為空殼，只用于財務(wù)運(yùn)作，享受稅制優(yōu)惠。

一切“好事情”總有消亡的一天，霍爾果斯的這些影視空殼公司也不例外。

在今年年初，霍爾果斯加強(qiáng)對注冊企業(yè)的地址要求，開始實行“一址一照”，清理同一地址注冊多家公司的情況。

同時，霍爾果斯也開始調(diào)整稅收優(yōu)惠政策。當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門提出企業(yè)必須實體落地，有固定面積的辦公場地和相應(yīng)的辦公人員，并為員工繳納社保，拿出企業(yè)所得稅減免的20%用于當(dāng)?shù)赝顿Y，繳納保證金等條件。

4月，霍爾果斯國家稅務(wù)局下發(fā)公告，要求霍爾果斯2017年度公司企業(yè)利潤占營業(yè)收入比重超過50%以上的企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)自查，涉及多家上市公司的子公司。

7月13日，國家稅務(wù)總局下發(fā)新《通知》，要求各級稅務(wù)機(jī)關(guān)深入推進(jìn)稅收領(lǐng)域“放管服”改革，進(jìn)一步加強(qiáng)影視行業(yè)稅收征管，規(guī)范稅收秩序等。

經(jīng)營成本壓力之下，去與留，成為擺在企業(yè)面前的一道選擇題。

影視行業(yè)的規(guī)范之路

從注冊到注銷，依賴的主要是霍爾果斯的政策優(yōu)惠，如今影視公司寒流有增無減，加上霍爾果斯優(yōu)惠政策逐漸收緊，這一系列的變革，在霍爾果斯注冊的公司紛紛“潛逃”，明星從資本市場撤退也在所難免。

自從5月底6月初，已經(jīng)有超百家霍爾果斯注冊的影視公司走上注銷之路。

影視行業(yè)的規(guī)范不僅如此，針對影視行業(yè)天價片酬的問題，中央宣傳部、文化和旅游部、國家稅務(wù)總局、國家廣播電視總局、國家電影局等聯(lián)合印發(fā)《通知》，要求加強(qiáng)對影視行業(yè)天價片酬、偷逃稅等問題的治理，并劃定了“全部演員、嘉賓的總片酬不得超過40%”的政策紅線。

隨后，影視行業(yè)內(nèi)部也發(fā)起了自治行動，包括主流視頻網(wǎng)站、影視制作公司以及行業(yè)協(xié)會在內(nèi)的諸多影視從業(yè)方，發(fā)布了一系列聲明與倡議，抵制不合理片酬與行業(yè)不正之風(fēng)。

中原證券表示：

明星片酬迅速上漲是近年來影視劇制作、采購成本居高不下重要因素。為了吸引收視率和點(diǎn)擊量，近年來頭部劇成為電視臺和視頻網(wǎng)站爭相搶奪的對象， 頭部劇的制作成本和采購價格也水漲船高，而高企的成本并未明顯提升影視劇質(zhì)量， 諸多高投資、大制作的電視劇未能獲得良好的市場評價。其主要原因是主演明星片酬的過高，擠壓了投入影視制作的資金和資源比例。

三大視頻網(wǎng)站是目前影視劇網(wǎng)絡(luò)播放渠道的主要采購力量， 六家影視公司也曾制作過大量的頭部影視劇，此次限制明星天價片酬將有效減少制作方成本壓力與視頻網(wǎng)站采購成本， 使影視劇成本結(jié)構(gòu)趨于合理化。

影視股承壓？

光線傳媒董事長王長田曾公開表示，中國電影的第一次危機(jī)正在到來。這在二級市場上也如此。

數(shù)據(jù)顯示，除去仍在停牌的萬達(dá)電影，其余23家影視行業(yè)上市公司中，年初至今無一上漲，跌幅最大的是文投控股，跌幅為76.66%。此外，跌幅超過40%的還有7只，分別是中南文化、唐德影視、慈文傳媒、長城影視、當(dāng)代東方、歡瑞世紀(jì)、中廣天擇。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，光線傳媒等9家上市公司今年上半年的營業(yè)收入為同比下滑狀態(tài)，華誼兄弟等9家上市公司今年上半年的歸母凈利潤則出現(xiàn)同比下滑。

東方證券分析師鄧文慧認(rèn)為：

一方面，影視內(nèi)容板塊受政策監(jiān)管的影響較大，諸多新的內(nèi)容形式在政策監(jiān)管逐步介入后將受到相應(yīng)掣肘， 國家出臺政策限制天價片酬等事件的密集爆出，資本的撤離帶走了投資高溫、同時蒸發(fā)了不少市場信心。未來若監(jiān)管政策進(jìn)一步收緊，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將受到較大影響。

另一方面，監(jiān)管趨嚴(yán)短期將會導(dǎo)致部分中小公司項目暫停，加快行業(yè)洗牌。從長期趨勢看，觀眾對影視劇的需求仍然旺盛，而規(guī)范化管理有利于供給端集約資源、提高產(chǎn)出效率。

中原證券研報中提到：

由于目前一線明星自帶較強(qiáng)的流量屬性， 在高商業(yè)價值的影響下， 短期仍具備較為強(qiáng)勢的議價能力， 并且目前行業(yè)中存在明星身兼制作人、 出品人等多重身份， 將片酬轉(zhuǎn)為股權(quán)、投資收益、分紅等“ 非片酬收入”的形式躲避片酬限制， 因此短期內(nèi)或仍需探討行之有效的限制手段。

而二三線明星由于影響力不及一線明星， 缺乏議價能力， 此次或受影響較大。若無法找到有效限制明星過高片酬的手段，影視制作公司則需要面對上游無法有效限制一線明星片酬，而下游又受到視頻網(wǎng)站采購壓力的窘境。但從中長期來看，對于行業(yè)健康發(fā)展仍是利好。

來源 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道